第二次海湾战争战例分析_二次海湾战争油价

1.我想了解自2000年到现在的石油股价涨幅情况

2.海湾战争美国等西方国家的本质

3.每桶石油历史最高价

4.海湾战争的资料？

目前，国际市场原油计量单位一般为“桶”。1桶约合159公升。以世界平均比重的沙特阿拉伯34度轻质原油计算，一吨约合7.33桶。

现代石油工业诞生后的约一个世纪里，美国始终垄断着国际石油市场。二战后，中东石油产量猛增，世界石油中心逐渐从北美转向中东。这一时期原油价格低且平稳，1945年原油标价为每桶1.05美元，1960年为1.90美元。

1973年10月第四次中东战争爆发，中东产油国采取了减产等举措，使油价在不到3个月内从每桶约3美元猛升至约11美元，从而引发第一次石油危机。这场危机导致全球出现战后最严重的经济衰退。

1978年底，伊朗政局剧变使其石油日产量从580万桶猛降到100万桶以下，打破了市场供求关系的脆弱平衡，油价从每桶13美元飙升至34美元。

1980年，伊拉克对伊朗开战，油价涨至每桶38美元(按照实际购买力，这一价格相当于目前每桶100美元以上)，从而催生了第二次石油危机。

1982年石油输出国组织(欧佩克)开始实施生产配额制，力求“限产保价”。但这种做法导致欧佩克成员国为争夺市场份额展开价格战，油价1986年第二季度一度下泻至每桶六七美元。

1990年8月，海湾战争爆发，其间国际油价升至每桶40美元。

1997年亚洲金融危机突发，欧佩克由于错误地判断形势决定增产，导致油价暴跌。1998年底国际油价跌破每桶10美元大关。

1999年3月，国际油价开始回升，2000年3月回升至每桶34美元。2003年伊拉克战争爆发，油价进一步攀升。2004年以后，油价涨势一发而不可收。2008年1月2日，油价攀上每桶100美元高位。

我想了解自2000年到现在的石油股价涨幅情况

前言

中东作为世界上最大的产油区，每一次的中东战争都会导致石油危机.

第一次石油危机

1973-1974第一次石油危机产生于第四次中东战争.为打击以色列与西方国家，阿拉伯国家使出狠招：10月16日提高石油价格，第二天减少生产，并实施对西方国家的禁运，使油价从3.01美元每桶增加到11.651美元.随着阿拉伯国家1100亿美元的巨额收益，伴随着的是西方国家（包括日本）的经济衰退.保守估计，此次石油危机至少使全球经济倒退2年.

第二次石油危机

1979-1980的第二次石油危机则由两伊战争引起的.两大产油国的战争造成国际油价飙涨，再次使西方国家遭受打击.以美国为例GDP增长率由1978年的5.6%下降到1980年的3.2%，直至1981年0.2%的负增长.这里值得一提的是日本.日本由第一次石油危机吸取经验，进行了大规模的产业调整，增加了节能设备的利用，提升核电发电量，在第二次石油危机中保持了3.35%的增长率.一举取代美国成为世界上最大的债权国.日本的经验值得我们深思啊……

1990年的海湾战争是一场彻彻底底的石油战争.当时美国总统老布什曾表示：如果世界上最大的石油储备权落到萨达姆手中，那么美国人的就业机会，生活方式都会遭受大毁灭性的灾难.于是联合西方国家发动海湾战争.期间油价曾飙升至40美元每桶.不过由于国家能源机构的及时运作，再加上沙特阿拉伯的支持，很快便渡过了这次石油危机.

伊拉克战争名为反恐战争，实为石油战争.美国经济当时已经放缓，急需大宗商品来刺激.联合英国发动石油战争.结果打开了潘多拉的魔盒，不仅造成恐怖组织的大量泛滥，也直接导致了08年的经济问题，是一场全球的噩梦.

总结

总的来说，这几次石油危机都具有共同的特征，那就是都对处于上升循环末期，即将盛极而衰的全球经济造成严重冲击.历史上的几次石油价格大幅度攀升都是因为欧佩克供给骤减，使市场陷入供需失调的危机中.

由于石油的特殊性，因此石油可以作为武器.2006年的俄乌油气之争是这个最好的例子.04年乌克兰发动颜色革命，妄图从独联体内分离出去，在俄罗斯看来这是不可原谅的，便停止对乌克兰的天然气供应，使乌克兰在冬天极不好过，这也影响到了欧洲，欧盟就对俄罗斯的油气依赖会变为政治风险进行了多场辩论.这场不见血的战争让“某些政治家会感到脊背上冷汗直流”，让西方感到了一个“油气沙皇”的崛起……这场战争对于中国更有非同一般的意义……

未来展望

预计到了2010，2015和2020年，中国石油净进口率将达到55.4%，57.4%和59.7，超过了石油安全的极限.如果真的发动战争，美国与一些西方国家很有可能会以能源来打击中国……

海湾战争美国等西方国家的本质

由于美伊战云密布，加上委内瑞拉发生罢工，国际油价在元月21日一举创

出两年来新高，达到每桶31.21美元，二月原油期货合约同时飙升，一举突破

了每桶35美元的大关。而欧佩克前主席曾警告说，如果美国打响伊拉克战争而

伊拉克又放火烧毁其油田的话，国际原油价格可能会升至每桶100美元。

油价居高不下的原因，一是欧佩克增加的产量不足以填补委内瑞拉出口锐

减造成的供应缺口；二是市场担心美国对伊拉克发动战争将影响来自中东地区

的原油供应。只要这两个因素存在，2月份油价就可能涨到每桶35美元或更高

，而一旦美国对伊动武，油价可能会超过1991年海湾战争期间创下的每桶40美

元。

国内产油股企业股价已经闻风而动，元月21日，辽河油田揭竿而起，一度

涨停，中原油气和石油大明也紧紧跟随。元月24日，石化股发力， 上海石化

以涨停报收，扬子石化也有6%以上的涨幅。

那么，国际油价上涨的时间会持续多久？国内成品油价格会否大幅上涨？

相关上市公司所受影响有多大？

大多分析人士都认为，一季度国际油价将持续目前每桶30元左右的价格。

一方面，欧洲与北美目前正处冬季，原油需要量较大，另一方面，由于伊拉克

问题具有很大的不确定因素，各国都在加大石油储备量，因此，原油价格短期

内回落的可能性不大，一旦战争暴发，油价很可能出现瞬间冲破每桶40元的情

形。

不过，这种局面不可能持续太久，欧佩克决定从2月1日起，除伊拉克外的

10个成员国将每天增产原油150万桶，使日产最高限额从2300万桶增加到2450

万桶，不过，这对稳定国际油价将起到积极的作用。另外，现代的战争特点是

准备充足，时间不长，比如在海湾战争期间，国际油价仅在很短的时间报价达

到了40美元/桶，很快就回落到正常水平，而在伊拉克和科威特战争期间，国

际油价也在10多美元/桶之间徘徊。这是因为产油国目前的协调能力很强，能

够在战争期间控制价格。因此，从这种意义上来说，国际油价目前应处于其波

动周期的顶部。

至于国际油价走势对国内油价的影响，有分析人士认为，国内油价爆涨可

能性不大，根据以往的经验，即使美伊战争爆发，国内油价也未必跟随暴涨，

如在海湾战争期间，国际油价达到每桶40美元，国内油价也没有很强的反应，

在伊科战争期间也没有出现国内油价暴涨的局面。

这是因为尽管石油价格已经和国际接轨，但是目前还属于国家可调控管理

范围。

翻开近3年来国内汽柴油价涨跌记录，发现90号汽油零售价最低时为2.29

元，最高时为3.10元。跌幅最大时达两位数，为10.7%，而涨幅最大时仅为9%

分析人士认为，这是因为国内已建立分步到位的汽柴油价涨跌调控机制，

且中石油和中石化两大集团原油和成品油库存已控制在1000万吨左右。如果开

春美伊开战，国内汽柴油价也只可能跳“小步舞”———逐步、小幅调整。

因此，从这种意义上来说，在相关的上市公司中，原油开采企业将成为国

际油价上涨的最直接受益者，如中原油汽、石油大明、辽河油田，中国石化由

于有70%的利润来源于原油开采，今年一季度业绩也将受益。另一方面，原油

价格上涨，会使国内的炼油厂和石化厂感觉到成本压力，因为原油是作为原料

，如果不将这种成本转移出去的话，这些炼油厂和石化厂的利润空间就会减少

。从这种角度来说，炼油与石化类上市公司所受的影响，充满了不确定性。

(水 木)（证券时报）

美伊战争对油价影响深远

“美国攻伊”是“打击庄家” 翻开1979年以来的世界油价走势图，可以

发现一个现象，这就是近25年来世界油价的几次大起大落，都与伊拉克有着直

接的关系。 为了谋求对海湾地区———这个“世界油库”的支配权，

伊拉克先是在1980年9月发动了旷日持久的“两伊战争”，之后又在1990年8月

入侵科威特，引发“海湾危机”。这两次大规模的战争，与目前正在发生的“

美伊危机”，无一例外地造成世界油价的巨幅波动。如果把“世界油价”当作

一只股票，那么伊拉克无疑是其中最出名的“庄家”。

今后3年油价重心下移 如果美国战胜并控制了伊拉克，世界石油市场的

力量对比将发生根本改变，可能形成OPEC、美国利益集团（包括伊拉克、英国

等）与俄罗斯（包括前苏成员）三强各占37％、20％与15％的局面。在美国的

控制下，如果伊拉克的原油日产量每增加150万桶/天，OPEC在世界石油市场的

份额就将下降2个百分点， OPEC成员为了稳定各自的石油收入，可能选择“价

格战”。（李 晨）

石油石化股闻风而动

申银万国证券研究所 李晨

慎买石油股

欧美市场石化股的走势，不会简单重现于国内股市。

从市场环境分析，国内股市目前尚处于熊市之后的平衡市，整体略微偏弱

；与此同时，国际石油价格高于30美元/桶，继续大幅上涨的空间有限，因为

就算上涨到40美元/桶以上，价格变化率也就30－40％，根据对英美市场的历

史表现分析，在“高位上涨段”买入石油股，就算油价仍有30－40％的涨幅，

油股指数的收益率水平也比较低，并且风险比较高。所以，在目前原油价格处

于30美元/桶以上的高位时，应慎买石油股。

石化股影响各异

中原油汽、辽河油田、石油大明作为原油开采企业，将直接受益于油价上

涨，其近期的股价也有提前反应的迹象。但由于原油价格上涨，中下游石化产

品的价格亦会上涨，其对石化企业的影响，主要体现在原油价格与中下游石化

产品的价差变化上。

数据显示，原油价格高时，价差水平未必低；而原油价格低时，价差

水平未必就高。

目前，国内石化企业基本可以分为三类，一类是单纯炼油的企业，如茂名

炼厂、石炼化、锦州石化等；一类是纯化工业务的企业，如齐鲁石化等；还有

一类就是综合石化，即有炼油又有化工，比如上海石化、扬子石化等。

对于单纯的炼油企业而言，影响其效益的关键是，原油与成品油价格的价

差，一般可以通过将成品油出厂价，按不同油品产量进行加权平均，减去原油

成本，得出炼油价差。国内炼油价差在2002年逐季走高，预计2002年炼油股业

绩将有明显提升，大炼厂将更为明显，比如茂炼转债，2002年中期为－0.044

元/股，三季度为0.06元/股，全年预计为0.20元以上，上升态势明显。值得注

意的是今年1月份，由于原油价格上涨，而国内成品油价格未作调整，炼油价

差环比下降明显，可见油价上涨对炼油企业的影响可能较为负面，当然炼油业

同比仍增长了18％，可继续谨慎看好。

对于纯化工业的企业，影响其效益的关键是石脑油与中下游石化产品的价

差，石脑油，又名化工轻油，是炼油的产品、但却是化工的主要原料。各主要

石化产品与石脑油的差价在2002年下半年以来，逐季增长明显，2003年1月，

继续保持明显增长的态势，所以，目前可看好纯化工业务的盈利前景。值得注

意的是，齐鲁石化主营产品聚乙烯（HDPE、LDPE等）的化工价差在2002年2季

度冲高后，3、4季度持续下降，预计2002年公司业绩将可能出现亏损，但是

2003年1月，聚乙烯等产品的价差水平迅猛增长，预计公司2003年盈利将有明

显改观。

对于综合类石化企业，2002年主要得益于炼油价差的上涨，业绩普遍出现

大幅增长，2003年，预计将主要凭借化工毛利的提升，来推动盈利水平继续增

长。2002年，上海石化与扬子石化，分别大幅扩张了炼油产量与乙烯产量，大

幅增长的产能，不仅会带来商品量的增长，而且降低了单位成本，提升了毛利

水平。所以，上海石化、扬子石化等综合类石化股今年的盈利前景可继续看好

西方经验油价升不一定带动股价升

申银万国证券研究所 李晨

为了研究油价上涨对石油股的影响，我们选取20年内3次油价主要的上涨

阶段：“1990年6－10月”、“1999年1月到2000年9月”与最近的“2002年1月

－2003年1月”。

我们将上述三个时间段按照原油价格涨幅的中间值，分别分为“低位上涨

段”与“高位上涨段”两段，例如，将1999年1月到2000年9月的持续大幅上涨

阶段，以涨幅中间值23美元/桶价格分为“低位上涨段”（即从11美元涨到23

美元）与“高位上涨段”（即从23美元再涨到35美元）两段。

现将这6个上涨阶段的原油价格涨幅，以及英国与美国市场石油股指数的

绝对收益率与相对收益率水平，分别列于下表。我们认为上涨中的石油价格与

石油股价格存在以下两条简单的规律，即推动石油股价格的是“原油价格变化

率”而非油价本身，此外，不同的市场环境下，石油价格对石油股价产生的影

响也会不同。

原油价格变化率决定石油股价

在上述三个油价上涨阶段中，不论英国市场，还是美国市场，不论是绝对

涨幅，还是相对涨幅，“低位上涨段”对应的石油股指数表现，均优于相应的

“高位上涨段”。此结果表明，影响石油股指数收益率的主要是———“原油

价格的变化率”而非实际的原油价格数值。这一点，在比较石油股指数的绝对

涨幅中更为明显，比如在上表的2组中，低位上涨段与对应的高位上涨段相比

，前者的原油价格涨幅是后者的两倍，与英美石油股指数绝对涨幅对应的比例

相近，均为2倍左右。

当油价高于28美元/桶以上，英美市场石油股指数普遍出现“滞涨”。比

如1990年的8－10月，以及2002年的11月至今，均出现原油价格在30美元/桶以

上继续冲高的过程中，石油股指数却出现“滞涨”的情况，如果原油价格高位

震荡中出现阶段性回调，出现负的变化率，石油股指数将会随之下跌。

市场环境的影响

不同的市场环境，石油股跑赢大盘的表现也不同。

牛市中，油价大幅上涨，轻易的推动石油股跑赢大势，以2组数据为例，

其中“低位上涨段”由于更高的变化率，石油股指数相对涨幅是“高位上涨段

”的3倍（超过变化率倍数）；

在熊市或弱平衡市中，只有油价处于“低位上涨段”时，才能有效的推动

石油股跑赢大盘。以1组与3组数据为例，“低位上涨段”对应的油股指数相对

表现，要远远强过“高位上涨段”的表现。

只有在“低位上涨段”买进石油股，才能更有效地跑赢大势。也就是说，

在平衡市或熊市中，就算预期油价将大幅上涨，在30美元/桶以上高价区买进

石油股的收益率也比较低。

海湾战争时期油价与英国油股表现

不论从任何角度衡量，与目前“美伊危机”情形最具有可比性的，无疑是

12年前的那次“海湾战争”。

“海湾战争”前后，正是欧美市场的熊市，美国市场标准普尔500指数，

从1990年6月的370点左右，一路下跌至1991年1月海湾战争爆发时的310点，半

年跌幅16％，这一点，不仅与现时欧美股市相近，而且也与中国股市相近，国

内证券市场亦从2002年6月的1700多点，下跌至目前的1450点左右，跌幅也在

16％左右。

所以，分析1990－91年间的那次“海湾战争”前后石油股指数的收益率情

况，对中国市场具有一定的参考意义。

为了研究具有一定的可比性，我们选择英国的石油股指数作为研究对象。

我们假设分别在1991年1月17日“海湾战争”爆发前的一周、半个月、一个月

或是三个月、半年等时点买入英国石油股指数，并且分别持有到1991年的1月

10日或者1月24日，即在战争爆发前后各一周的时点上，卖出石油股指数。

研究上表，有两点参考较有价值：买入时机宜早不宜晚。只有在开战前6

个月以前，即在1990年7月底前，买入石油股指数，可以获得相对大盘为正的

收益率，而在战前3个月到战前一周买入石油股指数，其绝对与相对的收益率

均为负数；介入时，油价水平宜低不宜高。

伊拉克的产量增长将改变世界石油供需关系 单位：万桶/日

平均增速% 2003F 2004F 2005F 2006F

82-01 92-01

世界需求 1.14 1.46 7750 7860 8050 8250

世界供给 1.16 1.47 7600 7720 7950 8080

伊位克产量* 150 300 500 750

预计世界供给富余* 0 160 400 580

美伊战争三种预期对油价的影响 单位:美元/桶

情形 概率 未来3-5年油价运行区间 油价中枢

A 战争没有发生 25% 18-24 21

B 战争了,但美国没赢 5% 22-28 25

C 战争了,但美国赢了 70% 17-21 19

平均期望 17-21 19.8

2002-2006年布伦特原油均价预测 单位:美元/桶

2002F 2003F 2004F 2005F 2006F

原油均价区间 24.9 20-23 17-21 16-20 18-22

四家采油股基本情况

名称 代码 简要点评

辽河油田 000817 公司总股本11亿,流通股本2亿,年原油产量在80万吨左右,所

产原油油质偏低,国际参考油价为印尼杜里原油.2001年EPS

为0.32元,2002年预计为0.38元,同比增长18%,由于目前油价

水平远远高于2002年1季度的水平,预计公司今年1季度业绩

同比仍有明显的增长

中原油气 000956 公司总股本8.16亿,流通股本2.04亿,年产原油60万吨左右,

所产原油油质较高,国际参考油价为印尼米纳斯原油.2001年

EPS为0.624元,预计2002年基本与上年持平.预计公司今年1

季度业绩同比明显增长,而全年业绩同比下降

石油大明 000406 公司总股本3.64亿,流通股2.66亿,年产原油约40万吨,所产

原油油质适中,国际参孝油价为印尼辛塔或米纳斯原油。

2001年EPS为0.55元(送股摊薄后),预计2002年基本与上年持

平或略低.1季度与全年判断同上

中国石化 600028 公司总股本867亿,流通股A股28亿,年产原油3800万吨,而且

具有1.3亿吨/年原油加工能力.原油总体品质中等,国际参考

油价为印尼辛塔原油.2002年业绩预计为0.165元/股,2003年

预计将受益于化工毛利的上升,业绩同比增长10%左右

近20年内油价涨幅较大阶段英美油股指数的表现

组别 时间阶段 原油价 油价 英国市场指标涨幅% 美国市场指标涨幅%

格起止 涨幅% 大盘 油股指 油股指 大盘 油股指 油股指

数绝对 数相对 数绝对 数相对

1低 90.6-90.8 15to28 81 -6.9 8.3 15.2 -7.5

1高 90.8-90.9 28to41 46 -9.7 -8.7 1 -5

2低 99.1-99.10 11to23 110 4.8 25.4 18.6 -4.4 12 6.7

2高 00.1-00.9 23to35 55 5.8 11.2 6.5 5.5 6 2.5

3低 02.1-02.5 20to26 30 -0.6 7.9 8.3 -6 6.2 12.5

3高 02.5-03.1 26to32 23 -27 -29 -2 -16 -17 -1

注:以上六个时间段,最近20年来主要的几次油价上涨阶段,其中时间阶段1

和2为海湾战争时期;原油价格指布仑特原油价格,油价涨幅指对应时间阶段内

的涨幅

买入点 开战后一周卖出 开战前一周卖出

油股指 油股指 大盘指 油价 油股指 油股指 大盘指 油价

数绝对 数相对 数变动% 变动 数绝对 数相对 数变动% 变动

收益率% 收益率% 收益率% 收益率%

战前一周 -4.5 -3.5 -1 -22

战前半月 -9.2 -2 -7 -23 -4.9 -3.8 -1.1 -1.3

战前1个月 -7 -3 -4 -25 -2.7 0 -2.7 -4.7

战前3个月 -8.5 -8.5 0 -46 -3.9 -5 1.2 -27

战前6个月 -12.1 2.6 -15 18 -6.7 7.6 -14.3 52

注:上表假设在1991年1月17日海湾战争爆发前不同的时间点买入英国石油股指

数,并分别在开战争前后一周卖出石油股指数,对应的指数收益率水平,并且包

括石油股的分红

每桶石油历史最高价

1.记得当年伊拉克入侵科威特后，全球原油价格从二三十美元1桶，直线飙升到一百多美元1桶，全球石油相关产业受到沉重打击。海湾战争后，全球油价恢复到二三十美元。

2.美国的石油进口的主要来源是加拿大。

3.伊拉克被监管后，石油开采和出口的主要国家并非美国。

综上，西方国家打击伊拉克，主要是为了稳定全球经济。

海湾战争的资料？

2008年7月创下接近150美元/桶的历史最高纪录。

受亚洲金融危机、需求下降以及OPEC不适时宜的增产，布伦特原油价格从1997年1月的24.53美元/桶下降到1998年12月的9.25美元/桶的最低价。然后从1999年3月开始反弹并一路攀升，2000年8月突破30美元/桶，2000年9月7日最高时达到37.81美元/桶，短短18个月涨幅达3倍之多，创“海湾战争” 以来的油价新高。2003年之后，油价更是一路持续上涨，终于在2008年7月创下接近150美元/桶的历史最高纪录，并在5个月之后的2008年底戏剧性地下挫到40美元以下。

90年代初，国际形势发生了重大变化：东欧剧变，两德统一，美苏之间结束长期冷战状态，保持长达40多年的两极格局迅速解体，世界战略格局向多极化方向转换。旧格局的瓦解引起了国际政治力量的失调，造成了局部地区力量真空和失衡，一些地区性强国跃跃欲试。伊拉克为了解决与科威特的边界纠纷和石油争端，于1990年8月2日出动10万大军侵入仅1.78万平方公里的弹丸小国科威特，从而引发了海湾危机。海湾危机是伊拉克和科威特争端激化的结果，其主要原因是：

1、领土纠纷。事实上，伊拉克和科威特本是同根同种，历史上两国同属于一个国家。公元8世纪，科威特是以巴格达为首都的阿拉伯帝国的一部分。1871年科成为奥斯曼帝国巴士拉行省的一个县。后来伊，科同时沦为英国的殖民地。1923年英国策划分别建立伊拉克王国和科威特埃米尔王国。1961年科威特宣布独立，伊拉克拒不承认。长期以来，两国领土纠纷一直不断。尽管科威特不时用金钱“孝敬”伊拉克，但伊朝野上下始终认为科是伊领土的一部分，科分离出去是因为英国殖民主义者分而治之政策的产物，一心想早日收回来。

另外，伊科之间120公里长的陆地边界有一段生产石油的沙漠地区尚未画界。伊拉克指控科威特在属于伊拉克的鲁迈拉油田盗采价值24亿美元的石油。科威特认为该油田南部延伸到科境内，属科领土。

2、关于石油政策。伊拉克指控科威特伙同阿联酋 超产石油，导致油价下跌，使伊拉克蒙受140亿美元的损失。

3、债务问题。两伊战争期间，伊拉克欠科威特，阿联酋 及其他海湾国家300亿美元债务。伊拉克提出与伊作战保卫了阿拉伯民族，要求正式免除欠科威特50亿美元的债务。科威特，阿联 等国认为难以接受。

伊拉克入侵科威特不可避免地同在海湾存在巨大战略利益、而且谋求建立“国际新秩序”的美国产生不可调和的矛盾。加上海湾地区一直是美国和西方的生命线(美国进口石油的20%、西欧的35%、日本的70%都来自海湾)，为了控制海湾的石油资源，从经济和军事上打垮伊拉克，维持中东地区的稳定和势力均衡，并显示美国在世界上的领导作用，重新确立美国在全球的支配地位，美国便打着“维护正义”和“解放科威特”的旗号，迅速出兵。

战争的爆发与经过：1991年1月17日当地时间凌晨2时，在伊拉克拒不执行安理会第678号决议情况下,多国部队航空兵空袭伊拉克，发起"沙漠风暴"行动，海湾战争由此爆发。战争分为两个阶段。

1、空中战役阶段(1991.1.17～2.23) 目的是夺取和保持制空权，摧毁伊拉克的核、生、化武器，主要军工厂、军事设施和军事力量,瘫痪伊军指挥系统,瓦解科威特境内伊军，为尔后地面进攻创造条件。空中战役包括战略性空袭、夺取战区制空权和为地面进攻做好战场准备。11天后，多国部队已完全掌握制空权。进入第三周后，空中行动的重点转入科威特战区。至2月23日，多国部队共出动飞机近10万架次，投弹9万吨，发射288枚"战斧"式巡航导弹和35枚空射巡航导弹，并使用一系列最新式飞机和各种精确制导武器，对选定目标实施多方向、多波次、高强度的持续空袭，极大削弱了伊军的指挥、控制、通信和情报能力、战争潜力和战略反击能力,使科威特战场伊军前沿部队损失近50%，后方部队损失约25%，为发起地面进攻创造了条件。

在此期间，伊军实施消极防御，以藏于地下、隐真示假、疏散国外等措施躲避空袭，保存实力；同时不断以"飞毛腿"导弹袭击以色列、沙特、巴林境内的目标，迫使多国部队延长空中战役时间并出动大量飞机寻歼伊军"飞毛腿"导弹。伊海空军则对多国部队实施有限反击，多次以飞机和导弹艇出击,但均告失败,发射的"飞毛腿"导弹多数偏离预定目标或被美"爱国者"防空导弹击落。地面袭击包括1991年1月29日～2月2日对海夫吉镇的袭击，但未能改变多国部队继续空袭的决心。此外，伊军曾试图以向海湾倾泄石油、点燃科威特油井和威胁使用化学武器等手段阻滞和遏止多国部队的军事行动，均未达目的。

2、地面战役阶段(1991.2.24～28) 目的是消灭科威特战区的伊军特别是共和国卫队，恢复科威特领土主权和合法政府。地面战役发起前，多国部队成功实施了战役欺骗。美第7军和美第18空降军从沙科边界以南向西机动数百公里，进抵沙伊边境的进攻出发地域。在确认伊军前线兵力损失近半并对上述西调行动毫无察觉之后，多国部队于1991年2月24日当地时间4时发起地面进攻,在沙科、沙伊边界约500公里正面上由东向西展开5个进攻集团：阿拉伯国家东线联合部队(由海湾六国机械化步兵编成的"巴克尔"、"奥斯曼"、"奥马尔"三支特遣队组成)沿海岸向北进攻，占领科威特市；美第1陆战远征部队(辖2个陆战师、1个陆战远征旅和1个陆战航空联队)从沙科边界"肘部"向北进攻，夺取穆特拉山口，切断科威特市通往科东北部的道路，将伊军主力吸引到科威特；阿拉伯国家北线联合部队(由埃及、叙利亚、科威特、沙特阿拉伯等国的2个装甲师、1个机械化步兵师和数个机械化步兵旅组成)从沙科边界西段向阿里塞莱姆机场方向进攻，协同友邻部队消灭科威特境内伊军并占领科威特市；美第7军(辖4个美军师、1个英军师和1个美军装甲骑兵团)实施主要突击，避开伊军在科境内构筑的防线，从巴廷干河以西向北推进，直插伊拉克纵深，尔后挥师东进，与其左邻第18空降军协同作战，将伊拉克共和国卫队(约8个师)围歼在巴士拉以南地区；美第18空降军(辖3个美军师、1个法军师)实施辅助突击，从沙伊边界突入伊境至幼发拉底河岸，控制塞马沃以东通往巴格达的8号公路，孤立科威特境内伊军部队，协同美第7军歼灭伊军共和国卫队。

进攻首先由美第一陆战远征部队发起，尔后阿拉伯国家东线联合部队在波斯湾多国部队海军和两栖部队配合下发起进攻，吸引伊军注意力，为西部主攻部队发展进攻创造条件。美第7军原计划2月25日发起进攻,后因东部3个进攻集团和美第18空降军进展迅速，且科威特境内伊军有北撤迹象，遂提前于24日午后发起攻击。美第7军和美第18空降军利用空中机动和装甲突击力强等优势，在海空军支援下实施"左勾拳"计划，将伊拉克共和国卫队合围于巴士拉以南地区。伊军遭受38天空袭后,损失惨重，指挥中断，补给告罄，战场情况不明，对多国部队主攻方向判断失误，防御体系迅速瓦解。在此期间，伊军继续向沙特、以色列和巴林发射导弹，使美军伤亡百余人；在海湾布设水雷1167枚，炸伤美海军两艘军舰，但未能扭转败局。1991年2月26日，萨达姆宣布接受停火,伊军迅即崩溃。28日晨8时，多国部队宣布停止进攻，历时100小时的地面战役至此结束。

海湾战争的特点： 海湾战争是一场高水平的高科技战争，是一场主要使用高科技武器装备和以之相适应的作战方法而进行的现代化战争。这场战争改变了传统的作战样式，对二战以来形成的传统战争观念产生了强烈的震撼。它具有两个基本特征：一是投入了大量高科技武器装备，战争一高技术物资设备作为支撑；一是运用了与高技术武器装备相适应的作战方法，整个战争面貌焕然一新。即：使作战理论，编制体制，战略战术，指挥原理和后勤保障等个方面都发生了革命性的变革。表现在：

(1)空中力量发挥了决定性作用。海湾战争开创了以空中力量为主体赢得战争的先例，表明战略空袭和反空袭是未来战争的主要作战样式，有时甚至是惟一的战争样式(如同科索沃战争一样)。

(2)电子战成为未来战争的核心，对战争进程和结果产生重要影响，因此电磁优势将成为现代战场双方激烈争夺的制高点。

(3)作战空域空前扩大，战场向大纵深、高度立体化方向发展，不存在明显的前方和后方。

(4)高技术武器大大提高了作战能力，使作战行动向高速度、全天候、全时域发展。

海湾战争不仅是冷战时期向冷战后时期的转折点，也是机械化战争时代向信息化战争时代的重大转折点。有人评价海湾战争是“信息化的第一场战争”，现在看来应当认为是由机械化战争时代向信息化战争时代转变中的最典型的一场战争。海湾战争保留了机械化战争的最先进样式。连续38天的空袭是以空中力量为主配合大量的精确制导武器对敌人的远程攻击，是一种非线式作战，没有前后方、没有明显的战线划分，开辟了许多新的战争样式。应该说这是在核威慑下的20世纪最典型的高技术局部战争。

海湾战争的影响： 海湾战争中,美军亡390人、伤3336人、被俘21人、失踪45人，损失飞机34架、直升机22架、坦克35辆,2艘海军舰只触雷负伤；英军亡36人、伤43人、失踪8人、被俘12人，损失飞机7架；其他国家军队亦损失轻微。伊拉克部署在科威特战区的43个陆军师中,36～38个师丧失战斗力,伤亡8.5～10万人,被俘8.6万人，损失坦克3874辆、装甲车1450辆、火炮2917门、飞机324架(包括被伊朗扣留的109架),87%的海军作战舰艇遭重创或被击毁。科威特直接战争损失600亿美元；伊拉克损失达2000余亿美元；美国耗资600亿美元。

海湾战争是第二次世界大战结束后现代化程度最高的战争，广泛使用了20世纪80年代末90年代初最先进的高技术武器装备。战争节奏快、烈度高、立体性强。战争表明，掌握电磁空间的控制权，对取得战争胜利具有重大意义；战略空袭已成为战争的独立阶段，空中战役的时间占整个战争的十分之一，对战争进程影响很大；在地面战斗中，实施战役欺骗、加强海空协同、实施大纵深迂回包围、重点打击对方重兵集团，对迅速达成战役目的起了重要作用；传统的作战方式，如构筑坚固的地下掩体和人防工事，大量布设水雷、地雷和开展心理战等，在现代条件下仍未失去其意义；高技术武器装备虽然在战争中发挥了巨大威力，但如果没有可靠的技术保障和后勤保障，则难以充分发挥作用。此战是在国际条件和地理条件特殊、双方实力对比悬殊情况下进行的，其经验教训有一定的局限性。然而,它是"冷战"结束后第一次大规模局部战争,是世界多种矛盾进一步发展的结果，对国际形势的发展具有深远影响。

海湾战争对美国影响：它在一定程度上提高了美国的国际地位，增强了其干预国际事务的能力和信心，也助长了其独霸世界的野心。在海湾战争中，美国通过各种手段迅速建立起强大的反伊联盟，扮演了盟主的角色，表现出其处理国际事务的“领袖”作用；它把苏联撇在一边，无视许多国家和平解决海湾危机的建议和呼声，执意发动战争，充分暴露其支配、领导全球的野心；它仅以死亡286人的代价换来了战争的胜利，使美国在军事上重新恢复了信心，在一定程度上摆脱了多年来一直影响自己的“越南战争综合症”，使其干预国际事务的信心大增。海湾战争后，美国制定了“同时打赢两场局部战争”的新的地区防务战略，克林顿上台后更加快了独霸全球的步伐。

海湾战争对世界的影响：它打破世界格局，这场战争加速了苏联的解体和两极格局的终结，客观上有利于多极化趋势的发展。苏联在海湾危机和战争中的表现说明，它作为两极格局中的一极已名存实亡，昔日的超级大国只能听任事态的发展。从一定程度上讲，美国在海湾战争中既是打伊拉克，也是在打苏联。海湾战争后，苏联最终解体，为两极格局画上了句号。美国在海湾战争中大获全胜，成为冷战后惟一的超级大国，但这并没改变世界基本力量的对比，相反，世界加速向多极化发展。